美國超級新股SpaceX正在推動上市計劃，如無意外6月中旬登陸美股。那邊廂，中國的人工智能代表企業DeepSeek亦在進行融資計劃，據聞獲多家中國大型科企響應參與。可見，中美科企都在把握投資熱潮，以天價的估值在市場圈錢。問題是，這些科企的盈利前景仍充滿變數，超高估值何時才能合理化，股市狂熱下，這個問題不受重視，但難掩蓋市場泡沫化的客觀事實和潛藏的危機。長遠而言，科技發展是大勢所趨，但不代表能讓資產泡沫無極限推演，謹記「十分紅處便成灰」的市場定律，知所進退才有條件成股市長青！
今年下半年，美國三大戰略科企：SpaceX、OpenAI及Anthropic都排隊在美上市，SpaceX的目標估值將達1.75萬億美元，而OpenAI和Anthropic的最新估值據報都介乎8,000億至9,000億美元，即是說這3家科企估值合共可能超過3萬億美元。
尚未計現成的科技股因為受惠這超高估值新股而帶來的狂熱炒作，市值亦水漲船高，突破萬億美元的美國科企數目不斷增加，而繼美股，日本、南韓、台灣股市亦在不斷破頂，股民瞓身重注科技股「只賺不賠」，更日日迎來新炒作目標，貪勝不知輸。難怪美資第一投行高盛的高管也不諱言，「如今市場貪婪大過恐懼」，這是資產泡沫白熱化，累積風險潛藏重大危機的典型現象。
科企需要趁高估值圈錢，因為發展科技本身就需要花費龐大的資本開支，科企深明，股市盛宴終有盡時，得把握資產狂熱爭奪市場資金，務求在爆泡前盡量圈錢，以確保足夠應付研發等資本開支所需，捱得過行業周期，才有望平安度過淘汰賽，分享市場發展漸趨成熟的成果。
美國的科企在爭奪資本，中國的科企亦在積極融資以應對業務擴張，帶挈香港新股市場興旺，但論整體估值仍相對理性，再加上中國的AI路線圖，與美國不同，各有各做，期望他日美股科技泡沫爆破下，風險外溢，中國市場能經得起動盪，反能把握機會為世界提供一條更可靠的出路和更持久的價值。在這個背景上，近期中國嚴管對外投資，防範美國資產泡沫風險傳導，也事必有因。
不能否定的事實是，世界經濟發展至今，很多結構性問題愈來愈難解決，如氣候問題，人口老化等。日本最新公布的數字顯示，去年生育率錄「10連降」，並創歷史新低，這樣下去，要確保經濟可持續發展，得借助數碼化、自動化、智能化等科技發展來解決問題。
從工業革命的角度，這場科技博弈，長遠而言，將改變產業、生活、社會與經濟。可回顧每次工業革命，期間出現的資產泡沫終會爆破，惟能經歷跌市洗禮，持續推進的技術進步，最終就會成為贏家，相信這次亦不會例外。認真檢視誰是「賣剷人」、誰是「掘金者」，別忘記現金流的重要性，透過多元資產配置，做好風險管理，安度估值狂歡後的危機，才有條件享受技術革命所帶來的紅利。